在经过了几乎无休止的传言、辟谣、分析、判断之后，工业和信息化部、国家发改委与财政部联合发布了《关于深化电信体制改革的通告》。这一备受市场关注的重组方案的范围、规模和力度相当大，基本彻底改变了国内电信业的行业生态，这是一场浩大的行业重组。

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　　这一事件与近期一系列事件，包括4月16日证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，5月8日长江电力因重大资产重组停牌，5月27日有报道称一航和二航重组方案初步确定等，这暗示行业整合(包括资产重组和股权整合)进程显著加快。

　　央企整合五大投资线索

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　　我们认为，有关政府部门在加快推进行业内整合进程。资本市场及其主管部门也对此持积极态度。而大部制改革更是在人事和管理体系上扫清了行业整合障碍。我们预计，未来12个月，资产注入和整体上市将再次成为股票市场热点。

　　我们建议投资者按五大线索来投资：

　　第一、政策线索：关注九大行业和34家A类央企。

　　第二、区域线索：关注北京、上海、山西、湖南湖北和东北地区的地方国有企业。

　　第三、产业逻辑：主业化、专业化和一体化整合。

　　第四、关注大部制改革对相关行业资产整合的推动作用。

　　第五、关注集团公司的融资需求对资产整合的推动作用。

　　政策性线索之一：九大行业

　　国资委在2006年12月发布的《指导意见》中，对旗下的国有企业提出了三个维度的行业发展战略：

　　国家垄断：军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运，一些重要骨干央企发展成世界一流；

　　国家主导：装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属、化工、勘察设计、科技等，这一领域国有资本要保持经济影响力和带动力；

　　国家参与：机械装备、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属行业的骨干央企要成为行业排头兵。

　　我们认为，未来最大的重组和整合行为将发生在第一类行业中。国家对这些行业的期望是要做到国家垄断，对其中骨干企业的目标是世界一流，这两项目标的达成一定会涉及到行业资产整合和整体上市(利用资本市场做大做强)。目前来看，这七大行业中，电力、煤炭、民航和航运是不符合国家垄断的标准的，而军工行业缺乏世界一流企业，所以这五大行业未来重组的力度会比较大。

　　另外，在第二类国家主导的行业中，装备制造、汽车、钢铁和有色同样不符合国家主导和创建世界级企业的标准，未来重组力度也会比较大。

　　综合而言，我们看好军工、电力、煤炭、民航、航运、汽车、有色和钢铁等九大行业的资产整合。

　　政策性线索之二：

　　34家A类央企、28家上市公司

　　国资委的不同领导在不同场合都曾经提到过，央企如果做不到行业前三，将被强制重组。这就给了广大央企做大做强的充分动力。而做大做需要资本，所以进一步的资产证券化成为重要途径。而2007年8月份国资委确认的34家A类央企将成为资产整合的排头兵。

　　在2007年8月份国资委公布的央企第一任期的考核结果中，国资委把现有的155家央企分为A、B、C、D四类，被确认为A类的央企一共是36家。这36家可以认为是国资委眼中比较优秀的央企。所以未来不管是行业整合，还是整体上市，他们都将是排头兵，将以整合者的身份出现。

　　表：34家核心央企的下属主要上市平台