所以，我们说，刚才我在给大家解释关于中国和境外上市，从时间上的紧迫感和迫切性的角度，两个方面给大家做了分析。

    下面我们换一个新的题目，中国房地产企业在全球股票市场融资的渠道、方式、方法，第一点，企业上市应具备哪些条件？中国的上市标准，绝大多数人知道一些，国际上的上市和中国的标准完全不是一回事，中国上市更多是人为，政府给你定义一大堆条条框框，比如说你的公司必须是持续三年以上盈利，公司的股东是五十人以下，公司注册资本必须是五千万等等，弄了一大堆条条框框，很不人性化很不市场化。

    全球其它的市场，我们主要探讨一个是北美市场，第一北美包括美国加拿大，第二，北美市场是一整套体系，它不是单独的股票交易所，它是一大堆几十个股票交易所，香港、新加坡就是一个股票交易所，是这么一个概念，北美是几十个是一整套。另外从现实来讲，中国这些企业都在瞄准北美，在北美上市所具备的条件是什么呢？北美的硬条件可以说没有，换句话说，有些交易所规定，交易所有几十家，有的有这个规定，有的有那个规定，所以说笼统来看，基本上的硬条件的话，有的有，而且不同交易所有不同的，但是从另一个角度看，因为交易所很多，有些交易所没有任何的量化的标准。比如说你必须有多少注册资金，或者说你必须有多少营业额，因此就变成了在北美上市，什么企业都可以了，有没有业绩都可以。

    更多的是体现在软标准上，我们进一步来看一看。

    首先的话，我们看看企业上市的方式方法。第一种方法是直接上市，也就是说发行IPO，今天我们已经讲过，企业由一个实物运作型的企业如何证券化，从一级市场如何进入到二级市场，如何进行企业评估，由你的帐面价值进入到市场价值，再由市场价值逐步向市值靠拢，找出了市值，最后离上市就不远了。

    第二种方法捆绑上市，搭车上市。捆绑上市是指这个企业没有资格，能不能由别的企业愿意带着我一块或者说我们叫公司的资产重组，正好我的企业对他形成优势互补，或者它本来的资产不强，我们能不能合起来？这叫捆绑也好、搭帮也好。

    第三，我们称之为买壳，反向收购。反向收购的话，相对来讲是一个比较简洁、简便的方法，什么意思呢？有很多公司已经是上市公司了，但是它的业绩不行，所以公司面临着被摘壳被摘牌的威胁，所以有好的公司愿意把公司的牌子，把这个壳给买进来，换上它的东西。买壳反向收购，中国也有，国外也有，区别是，中国上市公司壳的资源非常贵，中国哪一家公司快要成了ST或者PT，快要摘牌了，这个公司应该是分文布置了，或者说谁买这个公司应该倒给他很多很多的钱，因为什么呢？因为这个公司已经资不抵债，负债累累了。我们假设蓝田股份，假如说你们打算买了，蓝田股份应该给你们几块钱，因为这个公司不值这么多钱，但是在中国的现象怪，因为大家争上市的名额，上不去，它是个垃圾，我也得拼命把垃圾给买回来，这是中国现象，而且这个垃圾还很值钱，最起码得一个亿左右你才能买一个壳，因此在过去中国有很多买壳操作都是不太理想的，甚至说不成功，个别可能是比较成功。像北大青鸟收购天桥百货，但是这都是个别的，一般都是收购完了以后成本都捞不回来。这是中国的现象。

    在国际上，国外根据市场行情，根据市场的定位，刚才我提到，北美股票交易它是一整套体系，这个体系有点像我们的教育体系，教育体系当中由低往高，你有幼儿园、托儿所、小学、中学、高中、大学、研究生院等等，北美证券体系或者股票体系跟它非常一样，换句话说，规模小上小学，不行上幼儿园，规模大上大学，能力强读研究生院。所以，在这个方面它体现这个壳的资源的话，价值就不一样了，比如说纽约股票交易所，你可以买它的壳，但是这个壳没上百万美金的话是拿不下来的。反过来，如果是加拿大的风险资本交易所或者说美国的OTCBB，没准有十万二十万美金你就可以买一个，往里边装什么东西，装的东西好不好，装了这个东西以后，这个东西能发挥多大的作用，全都取决于你。这个大家都明白吧，所以说这是买壳。买过来以后，注入你的资产，注入你的管理团队，名字一更换，等于是说，新瓶装新旧，就一个崭新的面孔崭新的内涵内容出现，做得好就可以了。

    北美是一整套体系，这套体系是一个良性的体系，你的股票好，你可以从很小，你可以从小学、跳级你可以升到中学，是一级一级的。比如说我们大家所熟知的很多公司，比如说康柏和微软等等，这些公司都是在相当于OTCBB的纳斯达克，因为他们上市的时候，纳斯达克只是一个垃圾股票市场，由于他们发展非常好，他们都升级了，都升到纽约去了，同样加拿大很多公司也都升到纽约去了，这是一个道理。如果这个股票做得不好，也会遭到相反的待遇，会给你降级，直到给你除名为止，这是一整套股票市场的上市体系，这套体系是一个活的，是循环的。

    最后我们介绍管理团队（VCP）。加拿大风险交易资本所独立的转型上市模式，你可以没有公司，没有业绩，但是有一个非常好的管理团队，说到插我自己一句，国外注重的更是软的东西，软条件，我们中国弄了一大堆条条框框，必须达到什么什么标准，国外更多注重是人的素质，管理团队，如果有一个好的团队，经营管理能力非常强，懂得如何管理上市公司，不要说有一个业绩，只是成立一个空壳公司就可以上市，目的是说，给你一个机会，你可以发行股票，往一个空壳里面装内涵，你发行股票，比如说拿十万种子基金，十万股票，每一份股票一厘钱，到我发行的时候，一厘钱可能变成一块钱了，十万一下子变成了五百万、一千万，这时候发现你的目的，才可以收购别的公司再把它装进你这里边，这不就是一个很好的公司吗？它注重的是管理团队。也正是这个原因，很多公司初创的时候，像杨致远和丁磊，只懂技术不懂管理，公司是他创立的，后来退居二线，他请专业人士管理，否则的话，公司在市场上会有很多麻烦或者没法驾驭，这是就管理团队。

    关于中国的创业板，我想说几句。过去在美国98年99年美国股市非常红火的时候，中国创业板也成了中国的热门话题，国务院、证监会、房地产都在探讨，从名称到定位，争论了很多年，创业板的名字过去叫做二板市场和高新技术板块，名字还是国务院朱溶基采纳我的建议，过去叫二板市场，我发表很多的文章，没有什么二板市场，他们搞混了，现在一说大家都清楚了。过去把美国纽约股票交易所当作一板，把纳斯达克当做二板，其实殊不知美国的股票交易所加上有几十家，所以不存在二板三板，没有任何隶属关系，纽约是纽约的，纳斯达克是美国证券交易商协会，两者是风马牛不相及，没有真核的关系。这是一个名称。

    创业板本来是在2000年5月份，当时深圳市的市长就按照他的设想，马上就推出来，结果的话人算不如天算，没想到整个网络股泡沫发生，所以说导致大家信任危机，创业板能不能搞，风险有多大，能承受得了吗，这个东西一搁再搁，反复讨论。据说证监会排队有几千家公司，都等上要上创业板。再有当时朱溶基总理不大看好创业板，因为主板市场的问题都没有解决，所以说不太容易，现在人大成思危，他是创业板积极的推动者，似乎有一些希望，但是在规模和数量上不像过去所想象的，他自己也表示非常地担忧，一个企业的素质，很多人套现，透明度的问题，如何保护投资者利益的问题，现在主板市场的投资者利益现在都无法得到保证，所以说创业板不太容易。

    说到这儿的话，我们打一个比方，全世界看好北美的金融市场，因为它的体系从结构到框架到法律法规等等方方面面都非常地俱全，首先它有一整套的保证体系。比如说美国银行的储户储蓄都是有保证的，任何一个人储户在美国银行的存款都会得到最高限额最低限额十万美金的保证，什么概念呢？美国银行在美国国会下面专门下设一个公司FIDC，联邦储蓄保险公司，任何一个人在银行存款，至少保十万美金，言外之意，银行被火烧了，盗窃了倒闭了没关系，这是由美国政府担保的，如果超过十万美金有能力保你，没能力不保，因此你要有二十万美金有十五万，最好分两个银行存，存多少个银行没人管你，这是第一个保证体系。第二个保证体系，SIPC，挣钱投资者保护公司，也是美国国会下设的，任何一个证券客户、金融的消费者，如果美林公司倒闭了，花期银行倒闭了，你都会从中得到最说五十万美金的保障，五十万美金如果是说，你有一百万，它能保你就保你，保不了的话，最低也得保证你五十万。绝大多数的金融机构在联邦政府法定的担保之外，还有什么呢？还买了巨额的保险，一般的客户的保障不是五十万，一般都在五千万元左右，每个公司都不一样，但是最低五十万。除此之外，你买了银行和金融机构发行的房屋抵押贷款、证券，如果是房屋抵押贷款证券发行者倒闭了怎么办，也没有关系，专门有房屋抵押债券担保公司，所以是说是一整套。在美国、加拿大，如果是说，很少会出现我们国内很多的投资者面临的头疼的问题，比如说蓝田股份一骗骗了一大堆人，骗人的东西太多了，所以最后你找法院，法院说国家还没界定，事怎么处理，你找证监会，证监会说这是刑法问题，送公安局，公安局说这送最高法院，搞不清楚这个问题该谁解决。在美国的话，除了先行赔偿制度，如果公司出现了问题，这是保证基金，二话不说，先把保证基金赔了，然后再说，然后再处理，是这样一个结果。正是这个原因导致了美国的监管，刚才休息的时候有人问我这个问题，他想上市，但是公司有一些债权债务，过去的税务关系，这个东西怎么解决，他很头疼，到外边上市去，过去是不怎么盈利，他都逃税，现在一到上市得如实地披露，这些问题一比较，他让给他支招，我说很好办，美国对上市公司有的有，有的没有，我说你琢磨去吧，历史问题一句话就解决了，别头疼了。言外之意，不要光冲着美国好的地方，但是之所以这些保障权是因为它对所有的参与者的处罚和监控是非常之严，严到什么程度，严到我刚才跟大家已经说了，网易，他没有弄虚作假，财务报表不规范，去年罚了530万美金，香港的李泽楷在招股说明书写的是斯坦福大学的毕业生，他是斯坦福大学的肄业现在一大堆人起诉他，还有几个是，在我们看来是不起眼的问题，但是现在遭到起诉，他现在连北都找不着了，类似这样的事件还很多，比如美国比较大的全国性著名的企业，波兰裔的女老板，在美国创建很多的公司，还有一个电视台，纽约股票交易局的董事，她的朋友另外一家上市公司做癌症药的，做癌症药这家公司大概可能给她透露一点风声，意思是说，我现在有一个执癌症的药方，现在已经递交到美国FDA，正等着美国FDA的好事，如果FDA一批准，股票可以大涨，但是过了一段，她觉得美国FDA估计可能批准不了，她可能泄露了一点风声，波兰籍的女老板手里持了不到四千支股票三千多，最后抛掉，她要不抛，明天消息一出来股票大迭，充其量几万块钱，结果这个事情就有人去查了，治癌症药的老板现在已经被判刑，大概是七年监狱，被罚了530万美金，女老板不承认有内幕交易，不承认没关系，联邦调查局调查，联邦调查局一调查在调查的过程当中做了伪证该说YES她说NO，结果导致说了四句话做了四次伪证，伪证就不是经济案就是刑事案了，她为此要付出代价，她很有可能蹲监狱，纽约股票交易所董事也做不了，她自己创办的公司现在一落千丈垮了，一个上百亿公司垮了。这是非常严格的。刚才我给大家发的材料上，第一篇文章写的是中芯在美国上市遭遇，中芯上市遭遇其中在细节上出现了一些问题，财务经理有点太外行了，财务经理在公司将要上市的时候，他想给外界打打气，打什么气呢？原话不记得了，我们这个公司现在前景非常好后期发展不存在资金的困难，这句话马上有人提出质疑，人家一看公司的财务结构，公司在今年上市，后期安排银行贷款，这叫自相矛盾，不存在资金的问题、困难，你为什么后期还安排了在发行上市之后还安排了后期准备从银行借贷，投资者第二天公司，这是一种欠加考虑不负责任不完整的说法，如果他不自我澄清，谁买了他的股票，赚钱了别言语别说话，谁要赔了钱，过两年过三年找他去，赔钱他保证都还给你，因此也正是这个原因，恐怕导致最近在美国上市中国股票每个长得很好，不但没涨而且还迭破发行价，这是给中芯一记响亮的耳光。

    我的忠告是告诉大家，北美的市场太好了太诱惑人，你唯一担心的是什么呢？唯一担心的是两点，第一点公司业绩好不好，公司是不很好？第二点，公司有没有可能触犯相关的法律法规？有没有该披露的你没披露，有没有在计算上玩但小花活，玩小把柄，有没有承诺许诺跟状况前后是矛盾的，其它的问题都是次要问题。北美市场好不好，难不难，说它难非常非常难，说它容易非常非常容易，评判不像中国，中国等于给你几个硬性的条件，大家去拼凑条件，我们是一个持续性的是一个实时监管性的，更多是的方面。

    上面的话是纽约股票交易所，等于是全美国最大的，如果是规模达到这儿，你的脚有这么大，你就买这么大号的鞋，这是说美国最大的。纽约股票交易所倾向于比较成熟型的企业，我们定位为蓝筹股。因此不管是美国还是中国的，全世界的大企业都朝着纽约，比如说中国银行、中国建行、中国人寿保险，现在纽约上市的中国公司有好几十家，可能未来会上百家了，包括中国铝业，这是中庆公司的一个公司，这个股票涨得不得了，从原来几块钱涨到快一百美金了，有些股票涨得飞黄腾达，在美国纽约上市得很多，北京的燕山石化、吉林化工，广州的广深铁路、山东化能、山东兖州煤矿、山东国际能源、东方航空公司。以前的表现不好，最近相当不错，股市去年不错，今年差点劲。北京的这些其它民营的企业也都相当不错，按道理乔星第一家在纳斯达克上市的公司，但是乔星作为一个上市公司做得不怎么样，但是跟国内其它一些企业它比其它企业要强百倍了。

    乔星、新浪等等这些都是在纳斯达克，现在的话，陆续又有新的好几家。

    第三个，多伦多股票交易所。纳斯达克的定位是属于增长性比较强，风险相对比较大，多伦多的话，

    相对比较稳定，房地产或者钢铁类或者能源这一类是比较适合多伦多的。为什么给你们讲这些金融的东西，因为你不懂的话，中国的民营企业太多了，最后到纽约股票交易所，折腾两年，最后才搞明白，那儿不适合他，那儿不欢迎。每个交易所什么样的管理，什么样的产业，什么样的管理团队，都有一个明确的定位，用我的话之间，交易所是有序良性的错位竞争，不像国内，到上海上市的标准到深圳上市都是一个标准，不是这么回事。多伦多相对来讲比较稳，能源、传统或者说是消费品，比较成功的蓝带批评，原来是广东肇兴县小的乡镇企业，他们做得非常成功，但是过去的管理也很糟糕，开始的时候，董事长的内部问题，我们差点给摘了牌，封了差，董事长换了以后才是起死回生了，中国很多企业在外面摔了跟头再爬起来，不过还不错，都爬起来了。

    再往下美国股票交易所，是比多伦多级别稍微低一点，也是比较注重传统行业。

    第五个加拿大风险资本交易所，过去叫加拿大温哥华股票交易所，管理团队可以上市，没有公司没有业绩也可以，三无公司，定起来有点像皮包公司，但是他们注重的是管理团队的经验，话又说回来管理团队的经验不是一天两天，那是二十年三十年的积累，为什么是这样？因为管理经验是不可替代的，因为有了这些人的话，公司肯定错不了。

    再往下的话，我们说的是柜台交易。柜台交易是通过计算机联网，等于是全国，包括美国、加拿大，再往下OCTBB，纳斯达克过去不是股票交易所，它是股票挂牌系统，换句话说每一个公司上市也好，不上市也好，它都可以是一个股份公司，很多人有一个错误概念，我们公司还没有上市，上市跟股份公司没有矛盾，你可以是一个不上市的股份公司，也可以是上市的股份公司因此OTCBB相当于早期的纳斯达克，早期的纳斯达克，如果这个公司想发行股票就叫股票挂牌，股票挂牌你认为多少价钱，你跟造市商商量，造市商决定要做你，造市商会通过交易商的网络系统，把股票挂出来，比如说我有五十万股票，我希望每股卖五块钱，看看有没有人对你的股票感兴趣，今天卖了多少进入流通，明天卖多少，一个月累计成交额是多少，随着业绩的增加，没准股票价格增加，这样的话就进行了上市。所以是说从某种意义上来说，上市只是公司的牌子，挂上去了，不见得能够融到资。但是上市的目的不一定非得融资，刚开始不见得，后来非常重要。OTCBB的标准应该是最低的，相当于过去的纳斯达克，过去纳斯达克标准非常低，比如当初微软、苹果电脑上市的时候，他们几乎没什么标准，现在标准每年都在提高，水涨船高。OTCBB标准也一样，每年都在涨一点点。

    除此之外，美国叫区域型的股票交易所，比如说波士顿股票交易所美国中西部股票交易所、芝加哥、美国西海岸太平洋三番市的股票交易所，包括亚历山大。区域型股票交易所相对来讲标准更低，区域性股票交易所对美国当地公司比较适合，比如说你是一家公司在当地比较有名，全国治病度并不是太大，你去纽约上不了，去纳斯达克上不了，你可以在家门口股票交易所再上市，等你长大以后再升级。

       美国和加拿大有什么区别，从立法和监督稍微有一些区别，立法和监督只是说中国的企业要到美国上市，要经过证监会的点头，证监会的认可，原因是因为中国证监会和美国证监会有一个双方监管备忘录，所以说得获准证监会的批准。这个批准过去是比较难，现在可能是稍微容易一点，但是随着马上又会劲，因为现在的势头有必要控制和监管，所以说，就像证监会也好，包括香港的联交所欢迎国内的企业去，现在的话态度已经发生根本性的改变。

    加拿大相反，就没有这些方面的限制，有人该问了，为什么呢？因为加拿大跟中国的证监会没有双方证券监管备忘录，有人会问为什么，因为加拿大证券监管都是地方化的，所谓地方化是以各个省自己监管自己省的，比如说多伦多股票交易所是在安达略省，安达略省有证件监督委员会，温哥华大不列颠，哥伦比亚省又有它的，中国证监会已经跟他们谈判了快十年了，想签一个监管备忘录，但是加拿大没有太多的兴趣，我们这个体系现在运作挺好，为什么要成立一个全国性的呢？由于这两个不对等，我是全国性的，你这个是各个省，我们不能说中国政府跟加拿大十个省每个省都签，这有点搞笑了。所以，就没有。因此中国企业要去加拿大就不需要经过证监会，是这样一个概念。

    加拿大跟美国两者有什么区别。所有的外国公司到美国上市的话，都会被当成外国公司，发行ADR，股票托管凭证的缩写。什么概念呢？在美国，在加拿大，你买卖股票，将会得到股票的证明，在中国股票是无纸化交易，中国买海尔公司的股票，从来也得不到海尔公司股票的证明，给你一张纸，计算机打印的，你这儿买了海尔股票五百。在北美的话是需要真正的股票的，真正的股票的话，为了便于它的流通，也就是说，我买了这个股票，这个股票的话，我如果暂时不卖，我就给它锁在家里箱子里头，或者给它放到那儿，为了便于流通的话，大多数股票都是放在券商的手里边的，为什么呢？因为你一打电话，券商一说现在要抛出股票，我一看我这儿没你的股票，我怎么抛，我说了，你先回家把股票求你，我再给你卖。所以说大多数股票都在券商手里，而不是在老百姓手里，主要便于流通，可以在瞬时间可以转换，既然有实实在在的股票，股票有严格的登记制度和转换标准。这是北美。

    因此，不是美国加拿大的公司怎么办呢？我是新浪，我是中国公司，我一会儿增发股票，一会儿什么什么了，我转让起来多费劲啊？所以的话，就有一家托管银行，它给投资者发一些托管的凭证单，它代表股票的证明。股票证明的话就像一个学位证书死的。加拿大的公司基本上被当做是美国的本土公司处理的，什么叫本土公司来处理呢？也就是说，你不用像对待外国公司发行ADR，这是一点。第二点，基本上加拿大股票体系和北美融为一体的，也就是说你在多伦多上市也可以，蓝带啤酒在多伦多上市，如果蓝带啤酒规模再做得大，它可以升级到纽约，是一个道理，有一个升级，可以扩展。

    下面我们来看看，中国企业北美上市应该注意的问题。刚才其实我已经提到好多，首先要考虑的问题是量体裁衣，要选择适合自己的上市的地点，你要明白你的公司是怎么回事，有一个清楚的界定，如果这个搞不清楚，你瞎忙活，最后连北都找不着。这是第一。

    第二，因人而异，选择适合自己的上市方法。美国根据公司的特点，风险大风险小，根据市场的特点，市盈率高，在哪儿是最受欢迎的，在哪儿能筹集到最多的资金，根据管理经验，在什么地方管理经验能够得到认可，在什么地方管理经验能够得到比较好的体现。比如说像多伦多是有保荐人制度的，保荐人制度是什么概念呢？你做一个上市的公司，必须得要有一个券商做你的保荐人、推荐人，某种意义上他给你做担保，没有他的担保其他券商投资人不敢买你的股票，OK这个公司是美林公司做担保的，可能投资者就放心一点，在美国的话是没有担保制度的，中国可能还没有实行或者说保荐人现在前些日子进行考试，中国获得保荐人资格，是第一次，人数好像还不是太多，所以在具体的做法上，每个公司，每个交易所的定位不一样，每个公司的情况也不一样，二者怎么样做到比较好的匹配相对应，这是一个关键。

    第三点，中国企业在北美市场的表现及成败经验。在纽约，刚才我提到了，中国有几十家上市公司，现在目前整体的行情表现不错，跟整个大环境的关系。跟去年中国经济整体的表现，特别是中国的能源公司，比如中国山东化能、兖州煤矿、中国铝业，中国政府要给他们降温，对他们来讲，这些行业为什么过热？因为他们的需求非常大，需求非常大，所以说业绩非常好，在前几年，中国面临着的是通胀紧缩的情况下，这些公司表现都不是很理想，这是纽约的情况。

    多伦多蓝带啤酒、桂林轮胎、中国森林等等，从长期来看，从他们上市到现在，整体来讲整体表现还是可以的，还是不错的。

    在温哥华上市的公司太多了，因为公司相对来讲比较小，温哥华有的公司做得好，就能够做起来，做不好的话，就在那么耗着吧。温哥华相对来讲融资、筹资能力弱一点，比如说筹集五百万到一千万美金这还差不多，再多了就超过它的能力了。再多应该去美国股票交易所或者纳斯达克等等。

    美国股票概念化定位差不太多，因为美国股票交易所对我们国人来讲大多数人都不知道，没听说过还有美国股票交易所，所以到美国股票交易所到现在好像还没有，有那么一两家，是香港的。

    OTCBB过去也没有，最近大家好像突然发现了，美国好像还有一个什么东西叫OTCBB，所以现在对它感兴趣和在那儿上市的，也在逐步地增加。

    对应北美市场，全球股票市场对比分析，欧洲的情况相对来讲比较乱比较复杂，从语言上，英国英语，法国法语，德国德语等等，语言上不统一，市场上不统一，所以没有形成有效的一体化。这是一点。另外一点，欧洲市场由于相互竞争很激烈，都想做资本市场的老大，所以大家互相竞争，比如说伦敦是欧洲最发达的资本市场，但是现在法兰克福现在当仁不让，竞争很激烈。这样的话就导致欧洲市场从吸引力来讲，具体操作方方面面要比北美要逊色得多。另外一点，如果从另外一个更实际的角度，企业上市更关心的是它能筹到多少资金，从筹集资金的角度来讲，目前还是北美，市盈率现在还是最高的，在欧洲上市也那么几家，安徽的铜陵铜厂，这是我们国内一家比较好的生产铜的企业，它去伦敦有它的特殊意义，伦敦有全世界著名的金属期货交易所LME，它的产品如果能够进入到伦敦铜期货交易所，对它来讲是被全世界认可的商品。所以说，它为了配合它的表现，它得去伦敦上市，这是它的特殊性和原因。还有几家高速路企业在伦敦上市。除此之外，我们来看看日本，日本这个市场现在不太理想，日本股票市场在八十年代上涨了六倍，到了六十年代还回了七倍，随着日本经济泡沫的破灭，日本的资产大幅度下降，因此也导致日本的股市狂迭，过去八十年代末，日本股市上涨了六倍，达到了四万点，东京股票指数，现在又回到一万多点，曾经到了七八千点，迭得挺可怜的。这是一个原因。

    另外一个原因，日本这套体系还是有很多的问题，从竞争性，从成本的管理等方方面面，所以日本对市场对现在和可预见的将来都不是太有吸引力。也正是这个原因，目前在日本上市的企业应该不会超过三家。香港的情况大家都比较了解，接触得比较多，很多企业都在香港上市。现在一个问题是什么？现在的问题是说，在香港上市的很多企业一个是量太大，香港资本市场的水池又太浅，再加上很多企业不规范，周正毅事件，杨宾事件，欧亚农业，又是摘牌又是被抄，养牛的花神，等等一系列的事件，把香港的政府搞得很头疼，香港的市民也比较怕中国公司，前一段时间市盈率才到4倍，扣除上市成本，上不上市意义不太大。从国内和香港现在也开始对这个问题非常地慎重。新加坡的市场相对比较孤立，融资能力、交易量等等方面都比较有限。由于澳大利亚市场，相对来讲也是比较孤僻，它没有跟谁能够形成一整套能够上能够下的一套体系，所以说澳大利亚市场的吸引力也不是，中信有一家在那儿上，有几家民营的小企业在那儿上的。

   
 

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