这个证券化的过程我已经给大家演示过了，比如说一个发行公司，大家记得我举的海尔的例子吧，一个发行公司用实物资产变成了金融资产，这个市场叫做一级市场，一级市场做好了之后，才有可能把这个新的金融资产推向到二级市场。在这个过程完成之后，我们说这是一个老资产，这不是新资产。新资产和老资产，新资产合法性者，和投资公司给你把原来是实物资产证券化的过程，我们说这个是新资产。老资产指的是一旦它进入到二级市场，二级市场是一个投资大户的流通市场，二级市场这个资产流通了就不是一个新资产。

    下面我们的问题是企业上市应该具备哪些条件，我们昨天说了，如果说与国际上相比，中国更多是政府规定的条条框框，相对来讲这些都是硬性指标，在国际上上市，第一政府不干预，政府跟企业上市不搭界，谁上市我管不着。第二国际上更注重软条件。硬条件是看的见摸的着的，多少人，资产是多少等等这些。软条件指的是这个企业潜在的东西。潜在的价值，潜在的竞争力，这个潜在的市场，任何东西都是潜在的。为什么要强调潜在的？因为这个企业不具备潜在性就不能够上市。因为投资大户看中的是它的未来，人家给了你这个钱，这个钱远远高于这个企业的现金值，我们刚才强调半天，你要搞明白这个帐面价值和现金值。在上市发行股票的时候，是按照这个企业未来赢利的市盈率，这市盈率是未来企业可能达到也可能达不到的，因此你肩负着企业对投资者要有一个无形中的承诺，人家才给高于你企业的现金价值，我们刚才打了一个比方，我们说这个企业帐面价值一块钱，他的现金价值是一块五，如果按照市盈率十倍来计算，人家投资者要给你企业多少钱？一支股票十五块钱，凭什么呀？人家给你这么多的钱？看中的就是潜力。因此我们从这个刚刚讲的一两点，我们可以看到中国和国际上的差别有多大。

    企业的潜力，我们再可以展开说，是说这个企业可以从几方面，一方面是行业，你所处的行业空间有多大，比如我们说很多投资者，如果他处的这个行业是个萎缩性的行业或者行业空间不大，一般人都不愿意投资，除非说是你这个行业非常大，这个行业就是我们说的，这个企业，这个市场有多大。比如我们说这个培训市场中国会有多大，如果有人认为中国培训市场非常非常大，那国外的投资者很有可能会来投大量的钱，如果认为中国这个培训的市场空间很小，尽管这个企业做培训做的非常好，但整个市场空间非常小，人家也未必给你投资，这是从整个行业，也就是整个国家。

    第二个是在这个大的行业潜力的良好前景情况下，再分析你具体的企业，这样一个好的行业的背景下，你自己这个公司，本身这个企业的潜力又有多大。我们举一个简单的例子，这个行业，过去比如说我们在座的有山东来的，山东的济钢，莱钢，青钢等等这些老总都是我好几年前培训的学员，那时候他们也困惑，都是五六年前了，他们困惑的一个原因是资金问题。但是当时那个背景下，钢铁行业被国内渲染为夕阳产业，所以找投资很难，现在因为钢铁这个行业周期性非常强，现在钢铁又变成非常被看好的一个行业，正是这个原因现在唐山的很多钢铁厂，现在有大量资金进去，没有这么多资金进去的话这个钢铁，现在国务院还一直要降温，民营企业还拼命上。我们要考虑这个潜力的话，我们说这个潜力不光是你这个自身，而且整个行业空间有多大，潜力有多大。看完潜力之后我们还要一点一点的细化，公司的经营业绩，公司的赢利模式是什么。公司的业绩是否是一个持续上升的，假如你公司业绩我们说是持续下降的，那我们说你这个公司的吸引力，说服力不是很强。衡量一个公司赢利与否有很多指标，可以看我们公司净利润的比例，特别是净利润空间增长比例，这是跟自己相比。同样还要跟行业的竞争对手比，说这些的目标都为了最后界定到底我这个股票值多少钱，筹集多少钱，因此你这个赢利模式要跟同类的上市公司的赢利模式和它的赢利指标相比较，你的指标比它高自然有理由，有依据要发行价格比他高，如果你的指标比它低你就没有理由，你这样做投资者也会用脚来投票，换句话说投资者也不会买你的帐。衡量这个公司竞争优势这一方面，我们还要强调，尤其对于我们国内的很多企业，你的业务是否过于分散。我们说中国的行情，因为我们中国市场化的过程，现在很多经营的理念都是错误的。经营理念还很不清晰，突出表现是眉毛胡子一把抓，什么都做，什么赚钱做什么。但是这种方式在国际上应该避免。为什么？因为没有一个行业你不走专业化道路会做好，这也是导致我们说民营企业在八十年代，众多的民营企业现在存活下来的，当时做的很大很大的，现在存活下来的几乎寥寥无几。
 

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