跟北美一个明显的区别，北美在你上市之前，基本上更倾向于市值，我们说资本市值另外一个角度也验证了我的说法，香港现在发生这个市盈率越来越低，当然这跟供求关系有关系，现在中国的企业太多，再加上中国企业的资质又不是很好。比较之下这是在价值方面，刚才我们说了几种价值的评估，如果你对这个价值评估都不了解，你怎么往下做呢？因此北美的市场对这个市值认可度最高，香港对这个市值的认可度相对比较低。中国股票市场的评估完全是另外一个概念，因为中国这个股票市场基本是完全依赖于帐面，市场化运作这个成分，程度非常的低，非常的少。当然不一定说完全依据这个帐面价值，它筹集量就少，这还取决于一个市场的环境。比如我们说在几年前，稍微远一点，中国股票市场这个市盈率很高，你可以筹集很多的钱，现在中国股票市场市盈率是逐渐的走低，最近由于政府为了控制股票的发生量，控制股票的发生量不是目的，主要是不想让股票市盈率太低，所以近期股票上市市盈率还是不错的。

    另外一点，中国股票市场跟国际上有一个最大的区别，中国股票因为它不是市场化运作，或者说市场化运作的这个程度不是很高，因此打个比方，在国际上我们说的，比如在美国，这是一点，这个股票发行价是十块钱，也就是说你的股票，我们假设原来是一块钱或者一分钱，一毫钱，到了上市发行的这一刻，发行前的十分钟把价格定死了或者是两分钟定死了，这个价格是最接近市值的，市场价格的，言外之意现在把这个股票市场马上推向交易所，马上任何人都可以买卖了，这个时候我在没有推向市场之前，我一定要判断好上市以后它会在哪儿，这样做的做法是什么？是我这个股票，我当然希望能够卖到在市场上他能承受的最好价格，比如说我们定在十块钱，为什么没有定五块钱？出去说股票在市场，我们假设股票一开盘以后，它会在市场上涨到十块钱，你发行的时候五块钱发行就变成一下子上来了，你这个筹资等等亏了一半。明白这个道理吧，这个发行一千万，如果这个股票到市场上发了五块钱，从五块一下子涨到十块，这一部分价钱谁赚了？是做事商或者是投资者。如果你认为这个股票一下子能够在市场上达到十块钱，你一定不会在五块钱发行的，否则你本来能够筹资一个亿，结果你才筹资了五千万。为什么跟你们说这个市值？为什么说这个帐面价值？这取决于企业，本来能够赚十块钱现在拿两块钱就走了。

    反过来，既然这样我就筹资，谁不想筹集资金越多越好，我干嘛不定十五块，你定十五可以往高走，可以定一百，一千块，但是如果这个市场承受不了，它达不到这个市场价格，最后定的越高，这个股票会摘牌，为什么会摘牌？因为你在这个十五块发行出去以后，大家假如都往下抛，那就没有办法了，有的市场，比如我们说的纳斯达克，是有造市商，他要托着，接这个盘，造市商不会这样做的，这会把他给毁了，因此你要搞清楚，还又回到刚才说的这个价值评估问题，你要搞清楚什么价格是你认为市场能够接受的价格，是能够比较理想的价格。

    反过来，这是美国，我们说这是北美。这是完全市场化的，对谁有利？股票发行者，对这个企业，中国是另外一回事儿，刚才我们说中国更多是帐面价值，也就是说你在这个公司发行的时候，一切的依据按照你公司净利润是多少，你的这个资产的负债比例等等，发行价格往往有两个原因，过去严格受证监会的限制，证监会说市盈率15倍就15倍，证监会说20倍就20倍，证监会这方面稍微放松一点，就是说有一个相对的活动空间，但离比较理想的市场化还相差甚远，比如隔一两天会有一两支新股上市，那对其它股票每天上涨浮动有限制的，每天其他所有股票上涨浮动的10％，新股上市没有上涨限制，因此这造成一个市场的畸形，变成什么？比如这个股票今天发行十块，可能会涨到八十或者七十，五十的，我这个公司发行的时候是十块，发行一千万，筹集了一个亿，但是真正的市场价值呢？可能是一百个亿。但是我只从市场上拿回了一个亿，等于折腾半天丢西瓜捡芝麻回来了，什么叫做价值？所以这是说中国和北美一个明显的区别或者最大的区别。甚至于这两个价值有一点荒唐，为什么会产生中国这样一种现象，为什么这个现象会在中国出现？就是刚才我说的。因为在中国的话，第一从这个价值认定方面，现在存在很大的问题。第二从市场监管方面，因为其他所有股票只能涨
 

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