在北美，为什么说在北美，美国，我们说纳斯达克，它是有造市商的，造市商的意思是说他要选择一个合理的价位，要维持你的市值，不然的话你这个股票要垮，这个股票如果垮的话对造市商是一个非常糟糕的事儿，对你这个公司也是一个非常糟糕的事儿，折腾好几年，费了成千上万。

    加拿大没有造市商，有什么？我们说是（英文），它某种程度上也起了造市商的作用。中国现在向国外看齐，正在设立保荐人制度，过去是没有保荐人制度，对投资者也好，对上市公司也好，都是有一点儿责任没有尽够，因此中国现在正在完善，一个从保荐人制度，而是从市场运作规范化的角度，但是离真正的，我们说相对比较理想的，或接近北美这种理想的框架，这个距离我们说还相当的远。

    下面我来说说这个造市商。我们说至少有一部分的造市商会是你的承销人，他把这个股票给你做上市的，让你过去一股一分钱，一厘钱，现在让每一支上涨一百倍，一千倍到十块钱，上市以后造市商跟发行者是有协议的，造市商不能让这个股票垮下来，一旦这个股票要垮造市商得抗着，得接手，这个过程我们叫做吻合期。现在一个股票能否成功渡过这个吻合期是一个关键。在这个阶段我们说所有的内幕人员是禁止交易的，或者说所有的内幕人员是禁止出售的，所以这个我们叫做锁定期，各个交易所规定不一样，但至少得三个月，有的是半年，这个是锁定期。除了交易所规定的锁定期，这个发行公司可能也设立这个锁定期，锁定期设定的目的是什么？因为这个造市商，承销商，你现在是大股东，是流通的这一部分，如果说不把你锁定或者说刚一到这个期限，你全部抛掉，那这个股票恐怕要垮。因此这个锁定期和这个稳固期是考验一个新的上市公司能否继续往下走。讲到这儿，看看大家关于这一方面还有什么问题？

    那讲第二个问题，我们说企业是先发展后上市还是说先上市后发展，这个笼统的说当然企业先上市，我们现在面对的环境，在中国目前这个经济状况下，企业更多说我把企业做大才能够上市，在国际上没有这样一个思维。我们需要开放式的思维，按照中国的做法国际上不会出现跨国性的大公司，不会有微软，惠普啊，英特尔等等，这些公司都不会存在。因此我们说企业最好的模式是两条腿走路。一个企业要经营你自己的产品，在经营你自己产品的同时要经营你自己的公司，什么概念呢？你的产品是有价值的。反过来你的公司也是有价值的。而且你的公司价值恐怕比你的产品价值还要重要，换句话说你的产品值钱，人家该问了你公司值钱吗？为什么说我们最后落实到，刚才我问大家这个五百强的事儿，有人挺不耐烦，五百强的这个说了半天，大家连基本常识都不清楚，五百强衡量不是这个企业利润也好，是销售也好，衡量是这个企业到底值多少钱。这个值多少钱是你这个公司的市值，这个市值是公开市场的市值。

    衡量五百强的时候或者说在做企业评估的时候，我们不管你的企业产品值多少钱，我们关注的是你的企业值多少钱，同样我们在考虑到这个上市，考虑投资，考虑融资的时候，我们也不考虑你的产品值多少钱，那只是一个微观细小的问题，我们更关注的是什么？你的企业价值所在，你的企业总体值多少钱。因此就出现了两条腿走路。一条腿是你的企业经营，我们说这个企业经营是企业的产品经营。另外一条腿是你自身企业价值的经营。首创集团的刘晓光提出说要改变这个策略，不经营产品，改经营公司了。我曾经说过低级企业经营产品，高级企业经营公司。企业是产品经营，产品经营是你的销售额，刚才问大家一个非常浅的问题，衡量公司的价值是什么，大家说是销售额。销售额是一个非常低级的办法，我刚才已经告诉大家了，没有衡量企业是用这个，也有，这只是企业某一个侧面而已，但衡量一个企业的价值，更多的或者最有权威性的是企业在公开市场的价值，这是我们说的这个市值。这个企业产品价值值多少钱我不关心，因此这个产品价值值多少钱我不关心，自然而然这个销售额并不一定要非常的大，因为这个销售成本不一样，这个简单的道理需要搞明白。
 

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