台湾统一综合证券股份有限公司 阙志中/口述

不管是PE或者是VC，这些投资的结果都有一个退场的机制，这些退场的机制就是到IPO。这一部分我带来台湾IPO的经验让各位参考，介绍之前我想讲提出的经济有哪些值得提的地方。

第一台湾在亚洲市场的枢纽位置，具备优越的地理位置，还有一个就是他的产业发展提供经济发展和供给资本市场发展，这一部分产业链里面非常的重要，尤其是中小企业的产业链，这些环环相扣的关系会让投资人是否决定投资人要不要投资。第三台湾的IC产业很好，第四具备创新能力，第五就是很好的技术，第六得到亚洲经济体发展的潜力，资金也都吸引进来到台湾本岛。第七台湾国际化发展非常的积极。地八资本市场市值很好，这一点造成台湾经济整体面具有竞争。

以下跟各位介绍一下IC等等电子产业，这部分我们在台湾是做得很好，排名世界第一第二第三的产品非常多，比如说光照，这个部分台湾占了高达91.4%，当然以下所谈的这些资料都不含台商在海外生产部分，包括大尺寸的面板等等，第二个部分就是IC载板的部分，还有LED部分，第三个部分就是中小尺寸的面板，这些都造成台湾在科技的部分产业相关的连接度非常好，不管是在VC、PE投资的部分都造成很好的结果。

我们都知道香港的股市金融股的部分占的比重是最大的，台湾的股市电子股占了高达46%，这是最大的不同。其他还有纺织金融等等，另外中国的股市我们从这里可以看得到工业的比重有52.9%，这是两岸三地不太一样的地方。

台湾的股市最近十年来上市加速的趋势变化显示，最加速的部分在最近两三年有一点停顿的现象。台湾有一个融资方式叫做“上柜”，类似于创业板，就是预备准备未来要上市的板面。

1998年的时候上柜只有170多家，可是到达2008年的时候已经达到548家，快要追到上市的家数了。十年来总市值的趋势变化，同样的道理，在总市值虽然也是成长，但是到最后这三年又慢了下来。台湾股市市值的全球排名从05、06、07几乎都是一直往下滑。比较关键的地方可能跟台湾本身规模比较小有关系，当前世界尤其在发展中国家逐渐爬上来的时候，你的排名就被改过去了。

还有成交值的部分，大概这两三年有下降的趋势。台湾上市的部分2001年是70家，到2006年调到了31家，上柜06年是91家，07年也掉下来，但是整体利讲可以看得出来减少了这个情形，就这种情况，所以台湾的新政府上台以后尽量放松，想要增加IPO的家数。

前面提的是过去，现在提的是现在和未来，马英九上台以后，提出当局宣布了两岸松绑的消息，这两天我们是坐周末包机的直航，第三人民币和台币是可以兑换的，相关的这些政策都促进两岸贸易的交流。外商过去来台湾挂牌只能够第二挂牌，现在开放可以直接用本国的国籍的股票或是控股公司直接来挂牌，政府又推出了所谓四年两百家，这个部分也造成最近这段期间几乎提出所有的投资银行都在推动这一块。

第二两大市场，就是上市市场和新上柜的市场。以下就是跟各位分享一下台湾的IPO市场，台湾在证交所挂牌上市的公司有709家，上柜的公司有548家，新柜交易有242家，新柜看起来比较少，新柜市场其实指在上市上柜之前的未上市未上柜。这三个市场是目前台湾的主要交易的市场。这一页要提的是台湾的资本市场主力基本上都是中小企业。台湾中小型的企业比如说手机、面板这些在台湾都非常有竞争力。

以下介绍一个心得，第一台湾经济转型经过几个过程，第一台湾在八九零年代转型非常成功，第二实现了经济的增长方式，在90年代，很多产业都升级了，比如说提出的各种显示器、扫描器等等，在全世界都是世界首位，即使在经济危机的时候还是一样有它的增长。第二个台湾高科技产业的发展，我们认为有以下几个原因，第一个创业投资的发展。在1983年的时候台湾颁布了奖励规则，这一些的条例发动了台湾的创投事业的发展，1990年又颁布了促进产业升级条例，一系列的优惠条件，几乎用租税的方式让大部分的电子产业都很愿意进来。台湾先后成立了四个风险投资的证券性基金来推动行业的发展。