资本运营（EMBA速记稿）(3)

添加时间:2008-04-21 原文发表:2008-04-21 人气:175

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15年的创业这个企业已经从5000块钱做到了七八千万，这个时候在下一轮的竞争中实现一个价值的提升，他需要更大的资本投入。他发现靠自己一套一套卖软件、产品，来进行滚动性的发展的产品经营和生产经营，让他已经走到尽头了，这个台阶很难迈上去了，自己的已经不足以支撑自己的下一步企业发展的腾飞了。怎么办？这个时候有人找到王文斌，说你遇到了我们所有企业中发展的遇到的一个共同问题，就是你产品经营和生产经营达到了一定阶段以后，再想实现腾飞。本身以自我循环为主体的产品经营不能再支持你，你要引入新的运作方式。什么样的运作方式呢？这时候你要去进行资本运营。怎么样进行资本运营呢？简单说产品经营、生产经营我们是卖产品，卖软件，卖出去你有收入，扣除成本之后就是利润，不断积累，越做越大。现在卖产品不行了，再发展就要卖企业了，你得把它卖掉。王文斌说：“我把它卖掉我干什么去？”说白掉，不是人你把它全卖掉，你要把你的企业卖掉一部分。下一轮，你要在大的市场竞争环境下，你要靠卖你企业的一部分资产，卖你一部分股权。也就是说，要把你这个企业从你个人独资所有的民营企业，转换成一个面向社会公众的一个开放式的公众公司。这个时候，你的交易方法把你企业的一部分股权卖给别人。怎么样卖呢？假如我们把你的用友软件整个总股本我们核定为一股，一股总股本的过去创业你积累了七、八千万，把这七八千万折合成七千五百万股，折合后一股是1块1毛1，你成为了你用友公司75％的股权的持有者。另外的25％的股权卖给社会公众，卖给其他的投资者。投资者买你的股权就要给你钱，你就可以得到你企业发展需要的资金。你王文斌认购这个公司75％的股权是用1.11元来认购的。但是卖给社会我们按溢价出售，因为这用友公司是你做起来了的，你要分享他创业的利润。对其他要想参加你的公司，别人认购你公司的股票，你可以价格高点，溢价。一个企业面向社会公开发行股票的时候，中国证监会规定：一个企业面向市场发行的股票，最高的发行价格不能超过你市盈率的20倍。大家学过财务管理课知道，市盈率指的是企业股票的价格和它每股赢利的比率。假如说我这个企业一年一股赢利能力是五毛钱的话，20倍赢利股价应该是十块钱。证监会规定：溢价发行价格是你市盈率的20倍。王文斌自己估计下一年度自己的利润是什么样的？他说我一股可以赚6毛钱，每股税后利润是6毛钱。按20倍市盈率的发行方法，你可以发12块钱。你可以用1.11元来认购，但是社会公众要中12块钱认购，正好我12块钱发行，我2500万股正好三个多亿，满足需求。他的运气特别好，中国证监会说搞一个发行方式的改革，正好用友软件要发行，就拿用友软件做试点。怎么试点呢？过去我们都限定股票发行的价格是

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