我们中国证券市场有四个公司，二级市场的股票上升到100块钱以上的。我们1992的御苑商城，上海城隍庙最高价格是105块，中国证券市场第一个百元股，第二个就是2000年的EM科技126块钱；第三个就是清华紫光，2001年的时候它的股票价格是104块钱；第四个就是用友软件，一上市就100块。

    回过头来，相当长的时间股票的价格在80块钱。大部分的投资者在80块钱的价格上买的，买了以后分6毛钱。大家说：“你的这个企业赢利不小。”大家指责我你是有没有道理呢？但是我做错了什么呢？投资者说股东太心黑了，你分两年股金就收回了，我们100块钱买一股，一年份给我们六毛钱解决不了什么事，还不如存在银行。这个时候大家发现问题出在哪儿？资本经营对企业价值的评价和生产经营的方式是不一样的，生产经营、产品经营我们对一个企业的价值评判是用企业财务帐目上，企业的现实的资产和赢利进行评估。资本运营是在资本市场对企业未来的发展前景和未来的发展空间建立在这个基础上进行评估的。

    那么，这个时候市场资本运营所以能够给你建立一个大的发展空间和平台，主要的原因是先给你企业一个未来的估值，你每股税后利润八毛钱的时候，市场对你企业未来的赢利一个很大的预期。实际上投资者用60多倍的市盈率，来去购买你股票的时候，就已经给你企业认为你未来能够实现更高速度的成长和给投资者赚取横更多的钱，有这么一个期望。所以大家认为你企业需要三个亿的资金的时候，把九个亿的资金给你了，是希望你把这个产业迅速做起来了，你真正赚的钱只是相对于你帐面的1个亿来说本金能够提供一个比较好的回报。但是，相对于投资者，高溢价对未来前景所做的投资，无法来满足需求的时候，这个落差就出现了。

    资本运作平台，大家认为企业的价值估值，现在你自己在产品经营的话，你说我需要三个亿的时候，投资者说好。我给你估九个亿，让你九个亿的资金能够满足我投资者的需求的时候，你一定要求你的赢利能力在过去需要三个亿元资本的赢利的三倍以上，你才能满足大家给你搭的平台的要求，你拿了九个亿的资金你做到三个亿的水平，大家当然不满意了。
 

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