美元价格和美国经济状况密切相关，2001年以来，美元贬值的 单边形势明显，而国际黄金价格由美元标价，美元贬值对国际金价是一个有力的支撑。美元价格通过美元指数表现出来，黄金价格和美元指数的走势具有明显的反向性，其变动具有负相关性。

　　从投资的角度分析也可以得出相同的结论，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌，反之，美元贬值则导致黄金价格上升。

　　原油价格

　　原油、美元和黄金一起并称为“三金”，在国际大宗商品中占主导地位。从历史经验看，黄金和原油的价格具有正相关性，即两者价格变动具有同向性。1970年代原油价格大涨，同时期黄金价格也大涨；1980年代原油价格一路走低，黄金牛市也于1981年结束，进入下降通道；进入1990年代，原油的价格在低位徘徊，黄金的价格更是跌入历史低点；最近几年，尤其是2007年黄金和原油的价格同时大幅上扬，原油价格冲击100美元/桶，而黄金的价格则是冲击1981年创下的最高价格850美元/盎司，跃至910美元/盎司以上。黄金和原油价格的正相关性主要由以下几点因素导致：

　　1。国际黄金和原油价格都采用美元标价，美元汇率波动会直接引发金价和油价的同向波动。

　　2。高油价加剧通货膨胀，通货膨胀引发金价上升。

　　3。石油价格变动直接影响着石油产出国对黄金的运作，进而引发黄金价格波动。这些石油生产大国如沙特、卡塔尔、阿联酋、科威特、伊朗等大多集中在海湾地区，多为阿拉伯国家，手中持有巨额的石油美元。当国际黄金价格波动时，它们对石油美元的操作常具有同向性。

　　为了转移风险，石油输出国往往将石油美元中极大的一部分投入到国际金融市场上去，而黄金作为规避风险、投资保值的优良工具，自然也在这些石油输出国的选择范围之内。石油价格上涨时期，产油国所持有的石油美元会迅速膨胀，于是这些国家会相应地提高黄金在其国际储备中的比例，增加国际黄金市场上对黄金的需求，进而推动黄金价格的上涨。

　　这种情况在2005年表现得尤其明显。当年，金价与油价都大幅上扬，为石油输出国带来了极其丰厚的收入，特别是中东地区国家的黄金需求也随着石油收入的大幅增加而增长。根据世界黄金协会的统计，2005年中东地区的黄金投资需求同比增长了38%，其中几个重量级产油国对黄金的投资需求尤为强烈，阿联酋的黄金需求增长率达到 33%，沙特的黄金需求增长率同比增加82%，埃及的增长率更是高达150%，正是这些来自中东的石油美元推动了黄金投资需求增长，从而推动了金价的上升。

　　总体来说，国际黄金价格走势受国际黄金市场供求关系、国际政治军事局势变动、美国经济和美元指数、国际能源价格等因素综合影响较大。

　　国内市场

　　2007年9月，证监会批准上海期货交易所上市黄金期货，10月下旬，工行、交行与上海期货交易所签署《指定交割金库协议书》，成为黄金期货首批指定交割金库。目前，已经有包括工行、交行、建行在内的三大商业银行申请成为上海期货交易所黄金期货的自营会员，我国黄金期货市场从此开始了新纪元。我国的黄金市场放开与发展是与我国市场经济进程联系在一起的。我国政府历来重视黄金市场，在不同的阶段，我国对黄金交易采取了不同的政策。1993年，国务院下发63号文，确立了黄金的市场化改革方向，这是我国黄金市场改革的开始。

　　2002年10月，上海黄金交易所正式成立，标志着我国黄金业走向市场化。目前，我国的黄金交易通过上海黄金交易所进行，会员单位可直接交易，非会员的机构投资者和个人投资者可采取委托方式通过会员单位间接交易。上海黄金交易所的会员名单近乎“完美”，156家会员单位中，金融类会员23家，综合类126家，自营类7家，基本上涵盖了国内主要的黄金生产、冶炼、加工、批发、进出口企业和从事黄金业务的金融机构。初步统计，会员单位年产金量约占全国的 75%，用金量占全国的 80%，冶炼能力占全国的 90%。黄金期货的推出，是我国黄金市场化改革进程中又一重大成就。黄金期货上市后，我国黄金市场结构会进一步完善，黄金市场的功能也将进一步加强。黄金期货的功能将通过不同的参与者体现出来。

　　套期保值者

　　上海黄金交易所的会员单位中，绝大部分是黄金生产、加工企业，以及从事黄金买卖的商业企业，对他们来说，黄金期货是一种理想的避险工具。黄金价格受国际地缘政治、国际经济形势、国际金融形势以及国际投资市场资本流动的影响，经常产生波动，价格的变动给这些企业带来极大的不确定性和市场风险，这就与上述企业锁定生产成本和利润的内在要求产生冲突，因此这些企业有着强烈的保值愿望。

　　商业银行

　　商业银行在黄金现货市场中扮演着重要角色。上海黄金交易所23家金融类会员中银行就有19家，占全部会员数量的 12%，其中中国银行还是LBMA 的会员单位。中国银行、建设银行、工商银行作用。经央行批准，四大商业银行可以开展黄金现货买卖、黄金交易清算、黄金项目融资、黄金交割、黄金拆借、黄金租赁、黄金收购和居民个人黄金投资零售等 8项业务，涉及黄金交易的方方面面，多家银行针对个人投资者的理财业务也是开展得有声有色。

　　期货私募基金

　　在国际市场上，现在越来越多的黄金掌握在基金手里，黄金市场的交易节奏和涨跌也更多受基金的控制，黄金ETF 的发行商大量持有黄金的头寸，至2007年11月23日，StreetTracksGold黄金持有量为588.74 吨，所持黄金价值高达154.27亿美金。2005年至今，黄金价格涨跌速度明显加快，这说明更多的基金进入黄金市场，导致黄金市场震荡加剧。由于黄金价格频繁波动，黄金期货自然也受到了国外对冲基金的青睐。

　　目前，我国存在私募期货基金(PrivatePools)和个人管理期货账户(IndividualAccounts)的私募期货基金。这些私募期货基金往往以“XX基金”或“XX期货工作室”的面目出现，操作比较隐蔽。黄金期货由于其自身价格波动的特性，很可能会成为那些私募基金积极投资的对象。这将使黄金期货市场流动性加强，使黄金期货价格发现功能进一步增强。对于监管者来说，要加强对黄金期货上市后的监管，打击违法交易行为，避免价格的剧烈波动而给经济带来的负面影响。

　　中小投资者

　　黄金能够保值增值的理念深入人心，大众对黄金的认同度很高。国内CPI不断上涨，人们的保值愿望逐渐增强。加之受美元贬值和国际原油价格高涨的影响，黄金价格一路走高，也使人们看到了投资黄金潜在的丰厚回报。